Plan de Salida a Bolsa: Estructura y Cronograma

Autor: Boxu Li

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Anthropic, la startup de seguridad en IA detrás del chatbot Claude, ha comenzado a sentar las bases para una oferta pública inicial que podría darse tan pronto como en 2026[1]. La empresa ha contratado a la veterana firma de Silicon Valley Wilson Sonsini para las preparaciones del IPO[2], señalando una transición del hipercrecimiento a la preparación para el mercado público. Este asesoramiento legal guiará tareas críticas pre-IPO: reforzar controles financieros, formar comités de auditoría y redactar divulgaciones de riesgos adaptadas a la IA (cubriendo la seguridad del modelo, la procedencia de los datos y la dependencia de socios en la nube)[3]. Aunque Anthropic no se ha comprometido formalmente con un cronograma, el periodo de preparación de 12 a 18 meses coincide con un debut a “principios de 2026” si las condiciones del mercado lo permiten[4]. Es importante destacar que Anthropic está organizada como una Corporación de Beneficio Público con un novedoso Fideicomiso de Beneficio a Largo Plazo que posee acciones especiales de Clase T que eventualmente pueden elegir a la mayoría del consejo[5]. Esta gobernanza única (similar a un guardián de misión incorporado) requerirá una explicación detallada en el S-1, ya que intersecta con los derechos de los accionistas y el control del consejo de maneras atípicas para las IPO tecnológicas de clase dual estándar[6]. Los inversores examinarán cómo esta estructura equilibra los motivos de lucro con la misión declarada de Anthropic de desarrollar IA “para el beneficio a largo plazo de la humanidad”[7].

Estructura de oferta: Dado el estatuto enfocado en la misión de Anthropic, anticipamos una acción común de clase única para los inversores públicos, mientras que las acciones Clase T del Fideicomiso mantienen la supervisión a largo plazo. A diferencia de las estructuras tradicionales de doble clase fundadora, los fundadores de Anthropic han cedido algo de control a este fideicomiso independiente de expertos en ética de la IA. Después de la OPI, se prevé que el fideicomiso elija un número creciente de directores (eventualmente una mayoría) a medida que se alcancen hitos. Esto significa que los accionistas públicos invertirán en una empresa donde un organismo independiente tiene poder de veto sobre ciertas decisiones estratégicas, un giro de gobernanza que podría tranquilizar a las partes interesadas sobre la seguridad de la IA o generar preocupaciones sobre la disminución de la influencia en las votaciones. La recepción en el mercado dependerá de cuán claramente Anthropic pueda articular los beneficios de este modelo para la creación de valor a largo plazo y la gestión de riesgos.

En la cronología, se ha informado que se ha consultado a los bancos, pero aún no se han elegido suscriptores[10]. Es probable que se forme un sindicato de bancos de inversión de primer nivel (Goldman Sachs, Morgan Stanley, J.P. Morgan, etc.), dada la magnitud de la oferta[10]. Si Anthropic procede junto con la posible salida a bolsa de OpenAI, 2026 podría ver dos de las mayores cotizaciones tecnológicas de la historia, redefiniendo el panorama de la IA en los mercados públicos[11].

Valoración Elevada y Poder Financiero

Las ambiciones de valoración de Anthropic son estratosféricas. Después de una Serie F de $13 mil millones sobresuscrita liderada por ICONIQ en septiembre de 2025, la compañía fue valorada en alrededor de $170–183 mil millones[12][13] - más del doble de su precio de $61.5 mil millones en marzo. Ahora, se informa que Anthropic está negociando una nueva ronda privada con una valoración superior a $300 mil millones[14][15], lo que la posicionaría entre las empresas de IA más valoradas a nivel mundial (solo detrás de la marca reciente de ~$500 mil millones de OpenAI)[15]. Este aumento refleja una intensa confianza de los inversores en la capacidad financiera y trayectoria de crecimiento de Anthropic.

A pesar de haber sido fundada solo en 2021, Anthropic ya está generando ingresos sustanciales a partir de sus modelos y servicios de IA. La empresa está en camino de alcanzar una tasa de ingresos anualizada de $9 mil millones para finales de 2025, un aumento respecto a un ritmo de ~$5 mil millones en agosto[16]. Para 2026, los objetivos internos son aún más agresivos: un caso base de $20 mil millones y un caso óptimo de $26 mil millones en ingresos anualizados, lo que significa más que duplicar y potencialmente casi triplicar año tras año[17][18]. Estas cifras destacan un crecimiento explosivo impulsado por la demanda empresarial. Más de 300,000 clientes empresariales y de negocios ahora usan los productos de IA de Anthropic[19], y aproximadamente el 80% de los ingresos proviene de APIs y soluciones empresariales[20]. Por ejemplo, Claude Code (el asistente de codificación de IA de Anthropic) por sí solo ha alcanzado casi $1 mil millón en ingresos anualizados, un aumento desde ~$400 millones a mediados de 2025[21][22].

Tal aumento en los ingresos ha mejorado las estimaciones futuras: un informe sugiere que Anthropic espera alcanzar $70 mil millones en ingresos para 2028 con ~$17 mil millones en flujo de efectivo ese año[23][24]. Lograr esto requerirá una inversión prodigiosa: entrenar modelos de IA de vanguardia es enormemente intensivo en capital, con el entrenamiento de modelos de última generación ahora costando miles de millones por ejecución[25]. Anthropic ha estado fortaleciendo proactivamente su balance para esta carrera armamentista: más allá de la financiación de capital, aseguró una línea de crédito de $2.5 mil millones[24], e incluso enfrentó un importante acuerdo legal de $1.5 mil millones para resolver una demanda colectiva por derechos de autor por parte de autores[26] (un indicador temprano de las responsabilidades legales que las empresas de IA generativa deben sortear).

Para contextualizar el peso financiero de Anthropic en relación con sus pares, considere la tabla a continuación:

Tabla: Valoraciones y métricas clave de laboratorios de IA. Anthropic y OpenAI han alcanzado valoraciones y escalas de ingresos sin precedentes entre las startups de IA, superando con creces a rivales más nuevos como xAI de Musk y Cohere de Canadá. Fuentes: Reuters, Crunchbase, informes de la empresa.

Se proyecta que la OPI de Anthropic recaudaría decenas de miles de millones en nuevo capital, dado su rango de valoración. Si apunta a un valor de mercado de ~300 mil millones de dólares o más, incluso una flotación modesta del 5% implica ~15 mil millones de dólares recaudados, potencialmente la OPI tecnológica más grande registrada. La razón de la dirección para hacerse pública es obtener una canalización de capital más eficiente para su hoja de ruta intensiva en computación y acumular moneda de adquisición (acciones públicas) para acuerdos estratégicos[43]. La intensidad de capital de la compañía es evidente en sus compromisos con la nube: el reciente acuerdo de Microsoft y Nvidia para invertir 15 mil millones de dólares vino con la promesa de Anthropic de gastar 30 mil millones de dólares en la nube de Azure en los próximos años[28]. En efecto, Anthropic está prepagando su factura de infraestructura de IA mediante acuerdos de equidad, un recordatorio claro de que en esta industria, los GPUs y la energía son tan cruciales como el talento en software. Los márgenes brutos, incluso para el software de IA, están presionados por los enormes costos de inferencia en la nube, por lo que los inversores públicos examinarán detenidamente cómo Anthropic puede mejorar la economía de unidad a escala[25][44].

Apetito del Inversor vs. Temores de Burbuja

El sentimiento de los inversores en torno a la salida a bolsa de Anthropic es un estudio de contrastes: un optimismo exuberante matizado por alarmas cautelosas. Por un lado, la demanda de exposición a IA está al rojo vivo. Cada ronda de financiación que Anthropic ha intentado entre 2023 y 2025 estuvo sobresuscrita, atrayendo a gigantes tecnológicos y capital global por igual. Google y Salesforce fueron patrocinadores iniciales; Amazon firmó una asociación estratégica de $4 mil millones en 2023; y ahora Nvidia y Microsoft se han alineado con un compromiso de $15 mil millones[28]. Hace solo unas semanas, un consorcio de inversores de primera línea (Thrive Capital, Vision Fund de SoftBank, Dragoneer, T. Rowe Price y otros) compró con entusiasmo acciones secundarias de OpenAI, elevando la valoración de OpenAI de $300 mil millones a $500 mil millones[34]. Mientras tanto, xAI de Elon Musk – sin producto lanzado en ese momento – logró fusionarse con X (Twitter) con una valoración de $113 mil millones y, según se informa, busca financiación con una valoración de $230 mil millones[45][36]. Esta efervescencia sugiere que grandes sumas de capital (de VCs, fondos soberanos e inversores crossover) están persiguiendo cualquier participación en líderes de IA fundamentales. Si Anthropic ofrece acciones públicas, no hay duda de que la demanda inicial sería enorme, dada la escasez de opciones de IA pura en los mercados de valores. Las recientes salidas a bolsa de tecnología (en software en la nube y chips) han tenido un buen desempeño, reabriendo la ventana para listados de alto crecimiento[11]. Las acciones de Nvidia (más del 200% en 2023) y otras acciones apalancadas en IA han envalentonado a los inversores para redoblar su apuesta por el tema de la IA. En resumen, la apetencia por los unicornios de IA persiste, y la flotación de Anthropic podría ser el evento principal que los mercados de valores han estado esperando[11].

Por otro lado, los observadores experimentados advierten que ya hemos visto esta película antes. El Banco de Inglaterra advirtió recientemente que las valoraciones tecnológicas, especialmente en IA, “siguen siendo materialmente elevadas”, comparando partes del mercado con la era de la burbuja del dot-com[46]. Banqueros centrales (el gerente general del BIS Pablo Hernández de Cos, el exgobernador del RBI Raghuram Rajan) han expresado públicamente su preocupación de que el exceso de liquidez y los recortes de tasas están inflando una burbuja insostenible[47][48]. Notablemente, el inversor Michael Burry, conocido por “The Big Short”, ha reiterado advertencias sobre la euforia del mercado de valores y las condiciones de burbuja en las acciones de IA[49]. El contexto es ciertamente complicado: las tasas de interés globales, aunque han bajado de su pico, siguen siendo relativamente altas, sin embargo, el capital especulativo está fluyendo hacia acuerdos de IA a múltiplos récord. Si la política monetaria se mantiene acomodaticia o se relaja (por ejemplo, un nuevo régimen de la Fed que priorice el crecimiento), podría impulsar aún más el rally de la IA[50]. Pero un cambio en el sentimiento, tal vez provocado por un incidente de seguridad de IA, una represión regulatoria o simplemente métricas de crecimiento que no cumplan las expectativas, podría inducir una corrección brusca en estos nombres de alto valor[46]. Los gestores de fondos de cobertura recordarán cómo las OPV exuberantes pueden marcar puntos de inflexión en el mercado. La clave será si Anthropic (y OpenAI, si sigue) puede justificar sus valoraciones con su ejecución. Con una valoración de ~15× los ingresos anuales futuros, el precio de $300 mil millones de Anthropic es agresivo pero no inusual para una plataforma dominante, sin embargo, cualquier tropiezo en alcanzar ese objetivo de ingresos de más de $20 mil millones o una compresión en el crecimiento podría reducir los múltiplos rápidamente.

Hasta ahora, el entusiasmo de los inversores supera al miedo. Incluso cuando los banqueros centrales predican cautela, las conversaciones de financiación privada de Anthropic sugieren que el gran dinero sigue entrando, no saliendo. El giro de la empresa hacia los ingresos empresariales (con contratos a largo plazo y altos costos de cambio) también puede dar a los inversores la confianza de que su crecimiento tiene más durabilidad que una moda pasajera. De hecho, los analistas de Deutsche Bank señalaron recientemente que el negocio de consumo de OpenAI podría estar acercándose a la saturación: el crecimiento de suscriptores pagos de ChatGPT se ha estancado en los principales mercados desde mediados de 2025, insinuando un techo para la adopción por parte de los consumidores[51]. Anthropic, por el contrario, está en una etapa más temprana de su curva de crecimiento; DB encuentra que su valor de suscripción (de clientes empresariales) se disparó casi 7× este año (aunque desde una base menor) frente a un crecimiento del ~18% para OpenAI[51]. Tales puntos de datos alimentan la narrativa de que Anthropic podría tener un camino más fácil hacia la rentabilidad que su rival, una noción que, si se cree, avivará aún más el sentimiento optimista[52]. En conversaciones con inversores, el CEO de Anthropic, Dario Amodei, ha enfatizado las ventas empresariales disciplinadas y la gestión de costos, lo que algunos interpretan como un enfoque más medido en comparación con ciertos competidores que "YOLO-ean" en gastos. Ya sea que eso sea realidad o una visión demasiado optimista, la gira de presentación para la OPI necesitará convencer a los inversores de que Anthropic puede mantener un crecimiento acelerado y avanzar hacia la rentabilidad en un horizonte razonable.

Anthropic vs OpenAI: Duelo de Titanes de la IA

La rivalidad entre Anthropic y OpenAI a menudo se presenta como un enfrentamiento de David contra Goliat, aunque a estas alturas Anthropic difícilmente sea un David. Ambas compañías están a la vanguardia de los modelos de lenguaje grandes y la IA fundamental, y ambas nacieron de las mismas raíces (Anthropic fue fundada en 2021 por exalumnos de OpenAI). Sin embargo, han evolucionado con estrategias distintas en financiación, enfoque de producto y estructura corporativa.

Financiación y Valoración: OpenAI ha disfrutado de una ventaja considerable en financiamiento. La inversión acumulada de Microsoft supera los $13 mil millones, lo que le otorga una participación económica estimada del 49% en la entidad de beneficio limitado de OpenAI. Capital adicional provino de una ronda de valoración de $40 mil millones (con participación de SoftBank) y la venta secundaria de octubre de 2025, valorando a OpenAI en $500 mil millones. En total, el tesoro de guerra de OpenAI (incluyendo capital primario y deuda) es del orden de >$15 mil millones, más lo que genera en efectivo por operaciones. Anthropic, aunque ha recaudado menos capital absoluto (~$18B en acciones hasta la fecha), ha cerrado rápidamente la brecha aprovechando múltiples socios de Big Tech. Alphabet (Google) invirtió temprano (alrededor de $300M por una participación del 10% en 2022), luego vino el acuerdo de Amazon de $4B para capital minoritario y créditos de AWS en 2023, y más recientemente Nvidia y Microsoft uniendo fuerzas para inyectar hasta $15B más. La valoración post-money de Anthropic a fines de 2025 ($183B) es menor que la de OpenAI, pero el incremento de valoración desde su última ronda hasta la posible IPO (de $183B a quizás $300B+) realmente refleja el propio salto de OpenAI (de $300B a $500B). Ambos están montando curvas de creación de valor sin precedentes; de hecho, el hito de $500B de OpenAI llegó solo meses después de ser valorado en $300B, subrayando cuán frenéticamente el mercado está revalorizando a los ganadores de la IA. Si OpenAI realmente busca $1 billón en una futura IPO, eso establecería un nuevo récord, superando incluso las mayores capitalizaciones de mercado de Big Tech cuando salieron a bolsa. Los supuestos ~$300B de Anthropic serían menores en comparación, pero aún estarían en el escalón superior de valoraciones de IPO de todos los tiempos (a la par con Saudi Aramco o Alibaba, aunque estos estaban en industrias muy diferentes).

Modelos de ingresos y escala: A pesar de que ambas empresas apuntan a la IA a gran escala, sus enfoques de salida al mercado inicialmente diferían. OpenAI alcanzó fama mundial y una base de consumidores con ChatGPT, adquiriendo cientos de millones de usuarios (y 800 millones de usuarios activos semanales para finales de 2025)[54] a través de un modelo freemium. Se monetiza a través de suscripciones a ChatGPT Plus y, más significativamente, a través del acceso empresarial y de desarrolladores a sus modelos mediante la API en la nube de Azure y licencias dedicadas. El modelo de OpenAI es algo híbrido: un alcance masivo de consumidores (que ayuda en la recopilación de datos y en la marca) alimenta un motor de ingresos orientado a empresas. La empresa reportó $4.3 mil millones en ingresos en la primera mitad de 2025[33], y para agosto estaba en camino de superar $13 mil millones de tasa de ejecución (anualizada) con expectativas de ~$20 mil millones para el año completo[32]. Ese crecimiento es asombroso: OpenAI pasó de efectivamente cero ingresos en 2021 a decenas de miles de millones en solo cuatro años[55]. Sin embargo, viene con el costo de enormes gastos en la nube (Microsoft proporciona la nube a distancia) y, por lo tanto, márgenes actualmente delgados. De hecho, el CEO de OpenAI, Sam Altman, dijo en privado a los inversores que la empresa podría no obtener una ganancia contable hasta 2029 y podría perder $44 mil millones en total antes de entonces[56], dado el gran gasto en I+D e infraestructura necesario para lograr la inteligencia general artificial.

Anthropic, por el contrario, se centró deliberadamente en el B2B empresarial desde el principio. En lugar de un chatbot para el público, Anthropic ofrece APIs de Claude, asistentes de IA específicos de dominio y modelos ajustados para seguridad a las empresas. Su crecimiento ha sido más silencioso pero profundamente arraigado en casos de uso corporativo: desde integrar Claude en las herramientas de Microsoft 365 Copilot hasta ampliar una asociación con Salesforce, y desplegar Claude a cientos de miles de empleados en Deloitte y Cognizant a través de acuerdos empresariales. Esta estrategia de prioridad empresarial significa que los 300k clientes de Anthropic son en su mayoría empresas (grandes y pequeñas) que integran Claude en sus flujos de trabajo, generando un alto ARR por cliente. Como resultado, la mezcla de ingresos de Anthropic es, según se informa, 80% empresarial y 20% a través de socios o desarrolladores más pequeños, casi lo inverso de la mezcla inicial de OpenAI. Para el cuarto trimestre de 2025, los ingresos anuales de Anthropic (~7 mil millones de dólares) son menores que los de OpenAI, pero su tasa de crecimiento es actualmente más alta (proyectando un crecimiento de ~3× hacia 2026 frente al ~2× de OpenAI). Notablemente, la estrategia de precios de Anthropic ha enfatizado el valor por dinero en ciertos segmentos, por ejemplo, introduciendo Claude Haiku, un modelo más económico a un tercio del costo de su modelo principal, para atraer a empresas conscientes de los costos. Esto podría ayudarle a captar clientes que podrían resistirse a los precios de OpenAI para GPT-4.

Ventajas Competitivas: Ambas empresas tienen ventajas formidables. OpenAI disfruta de la ventaja del pionero y reconocimiento de nombre: “ChatGPT” se volvió sinónimo de IA en la imaginación del público. Tiene todo un ecosistema (desarrolladores que construyen sobre su API, un mercado de plugins e integración en innumerables aplicaciones) y una alianza estratégica con Microsoft que proporciona no solo financiamiento sino también distribución a través de Azure e inclusión en Windows y Office. Además, alberga algunos de los mejores talentos de investigación del mundo y, lo que es importante, un tesoro de datos de uso de sus millones de interacciones, que pueden mejorar sus modelos. Anthropic contrarresta con sus propias fortalezas: una reputación por la seguridad y alineación de IA, que atrae a empresas y reguladores; flexibilidad multi-nube, con asociaciones con Amazon, Google y ahora Microsoft simultáneamente (mientras que OpenAI fue durante mucho tiempo exclusivo de Azure); y una estructura de gobernanza más dirigible (el Fideicomiso de Beneficio a Largo Plazo) que podría ser valiosa si los órganos reguladores empiezan a favorecer empresas con supervisión ética incorporada. Técnicamente, el modelo Claude de Anthropic ha sido elogiado por su ventana de contexto muy grande (útil para procesar documentos largos), y Anthropic ha estado a la vanguardia de la investigación en IA constitucional e “interpretabilidad” de modelos, potencialmente dándole una ventaja en implementaciones de IA confiable.

Un desarrollo interesante es el reciente paso de OpenAI para diversificar su dependencia en la nube. A mediados de 2025, OpenAI firmó un compromiso de $300 mil millones en la nube con Oracle[61] y llegó a un acuerdo con Google, reduciendo su exclusiva dependencia de Microsoft[61]. Esto refleja el enfoque multi-nube de Anthropic y sugiere que ambos competirán cara a cara en todos los principales ecosistemas de nube. Las dos empresas también están expandiéndose a áreas adyacentes: OpenAI hacia dispositivos de consumo (el proyecto reportado de Jony Ive para un dispositivo centrado en IA) y silicio personalizado (trabajando con Broadcom en chips de IA)[56], y Anthropic hacia mercados globales (abriendo una oficina en India, su segundo mercado más grande[62]) y asociaciones gubernamentales (ofreciendo Claude a agencias federales de EE.UU. por $1 para pilotar el uso seguro de IA)[62]. Cada uno está compitiendo para construir una plataforma de IA de pila completa antes que el otro, una carrera que solo se intensificará bajo el escrutinio del mercado público si ambos están destinados a salir a bolsa.

Compañeros en la Sombra: xAI de Musk y Cohere

Más allá del duelo Anthropic–OpenAI, un puñado de otras startups de IA están buscando relevancia en la IA fundamental. Dos en foco son xAI y Cohere, aunque sus perfiles difieren dramáticamente.

xAI, lanzado por Elon Musk a mediados de 2023, es un recién llegado con grandes ambiciones. Musk posicionó a xAI explícitamente como un contendiente para “entender la verdadera naturaleza del universo”, apuntando efectivamente a la AGI (inteligencia general artificial). En la práctica, xAI ha estado construyendo rápidamente una infraestructura informática para ponerse al día: se informa que está invirtiendo fuertemente en centros de datos y en una supercomputadora “Colossus” en Nevada/Texas para entrenar modelos a la par con GPT-4[63]. De manera única, xAI se fusionó con X Corp de Musk (matriz de Twitter), dándole acceso al enorme flujo de datos de Twitter para entrenamiento. Musk también ha reflexionado sobre aprovechar los recursos y datos de Tesla para impulsar xAI[64]. La trayectoria de financiación del proyecto, no sorprendentemente, se apoya en el propio imperio de Musk. Los accionistas de Tesla aprobaron recientemente la opción para que Tesla invierta en xAI[64], y la oficina familiar de Musk ha estado buscando inversores externos. Los rumores de una recaudación de $15 mil millones a una valoración de ~$200 mil millones circularon a finales de 2025[36][65]: cifras que parecen elevadas dado que xAI acababa de presentar su primer modelo (“Grok”) a una base de usuarios limitada en X. Musk negó públicamente algunos de estos informes como “falsos”[63], pero incluso una fracción de ese capital haría de xAI una de las startups mejor financiadas dentro de los 18 meses de su lanzamiento. Por ahora, la ventaja competitiva de xAI es en gran medida el propio Musk: su capital, sus empresas como clientes cautivos (X como banco de pruebas para funciones de IA, el respaldo de Tesla) y su habilidad para visiones audaces. La empresa afirma que tomará un enfoque alternativo para la alineación de la IA (“búsqueda de la verdad máxima” en palabras de Musk), lo que puede atraer a un cierto segmento de desarrolladores. Sin embargo, con ingresos mínimos divulgados y un tamaño de equipo y madurez de producto muy por detrás de los líderes, xAI está en modo de ponerse al día. Desde la perspectiva de un fondo de cobertura, las charlas sobre la valoración astronómica de xAI son más un barómetro de la influencia de Musk y el entusiasmo por la IA que de los fundamentos del negocio, al menos hasta que xAI demuestre un servicio realmente comercializable más allá de la plataforma X. Queda por ver si xAI seguirá a sus pares hacia una OPI o permanecerá bajo la propiedad privada de Musk por más tiempo (similar a la larga permanencia privada de SpaceX), pero su existencia agrega presión sobre los incumbentes, sobre todo porque Musk ha demostrado ser competente en guerras de precios y movimientos disruptivos en otras industrias.

Cohere, por el contrario, es una startup de inteligencia artificial enfocada en empresas que deliberadamente se ha mantenido fuera del foco de la IA para consumidores. Fundada en 2019 por ex-Googlers (incluyendo a un coautor del influyente artículo sobre Transformers), Cohere, con sede en Toronto, desarrolla grandes modelos de lenguaje para aplicaciones empresariales. No ofrece una interfaz pública al estilo ChatGPT; en su lugar, Cohere proporciona APIs y modelos personalizados que las empresas pueden ejecutar en varios entornos, incluyendo en su propia nube o en sus instalaciones. Esta opción de implementación agnóstica en la nube atrae a las empresas que necesitan más control sobre los datos y la infraestructura (en contraste, los modelos insignia de OpenAI y Anthropic se han ofrecido principalmente como un servicio en la nube del proveedor). La estrategia de mercado de Cohere se asemeja a la de una empresa de software B2B: trabaja con clientes como Dell, Oracle y Notion en casos de uso como la redacción de copias de marketing o el impulso de chatbots de servicio al cliente. En términos de financiación, Cohere ha recaudado cerca de 1.5 mil millones de dólares hasta la fecha. Su última ronda en agosto de 2025 recaudó 500 millones de dólares con una valoración de 6.8 mil millones de dólares, pequeña en comparación con las valoraciones de Anthropic o OpenAI, pero notable ya que confirma la creencia de los inversores de que hay espacio para múltiples ganadores en la IA empresarial. Esa ronda fue co-liderada por Inovia y Radical Ventures, con la participación de actores estratégicos como Nvidia y Salesforce Ventures. (Nvidia, curiosamente, ahora tiene participaciones o relaciones profundas con todas estas startups de IA, lo que refleja su posición central en la cadena de suministro de IA). Según informes, Cohere cruzó los 100 millones de dólares en ARR a mediados de 2025, duplicando sus ingresos en un año, demostrando que los jugadores de segunda categoría aún pueden construir negocios significativos, especialmente al atender a clientes que buscan alternativas a las ofertas de las grandes tecnológicas. El desafío de Cohere será lograr la diferenciación: sus modelos compiten no solo con Anthropic y OpenAI, sino también con las ofertas de los propios gigantes de la nube (Azure, AWS, GCP cada uno tiene sus propios servicios de modelos de IA). La propuesta de Cohere se centra en la privacidad de los datos (mantén tus datos en tu entorno) y en ajustar los modelos para industrias específicas. En el contexto de una OPV, Cohere probablemente esté más lejos (quizás un candidato para 2027+), e incluso se podría especular que podría ser adquirida por una gran empresa de software que busque experiencia en IA. Por ahora, es un recordatorio de que el mercado de la IA no es estrictamente una competencia de ganador único; nichos como la IA en instalaciones o ciertos verticales podrían sostener a jugadores independientes. Sin embargo, en la investigación de modelos fundamentales y escalabilidad, Cohere y otros (como Adept.ai, Inflection AI, etc.) permanecen un nivel por debajo de los dos grandes en términos de recursos y publicidad.

Gobernanza y Visión a Largo Plazo

Una notable similitud entre Anthropic, OpenAI e incluso xAI es una preocupación declarada por las implicaciones a largo plazo de la IA, y cada uno ha incorporado esto en su gobernanza, aunque de diferentes maneras. El Fideicomiso de Beneficio a Largo Plazo de Anthropic es quizás el compromiso estructural más concreto para el desarrollo seguro de IA en cualquier startup importante. Por diseño, transferirá el control de la junta con el tiempo a fideicomisarios encargados de alinear las decisiones corporativas con los intereses de la humanidad, no solo con las ganancias de los accionistas. En términos prácticos, esto podría significar que, incluso como empresa pública, Anthropic podría rechazar ciertas oportunidades de ingresos (por ejemplo, vender capacidades de IA a un cliente controvertido o implementar un modelo no seguro) si los fideicomisarios y la dirección consideran que va en contra de su misión de beneficio público. Tal postura es inusual en los mercados públicos donde generalmente prevalece el deber fiduciario hacia los accionistas. Sin embargo, como una Corporación de Beneficio Público (PBC), los directores de Anthropic están legalmente facultados para considerar el impacto social junto con el valor para los accionistas. La OPI probará cómo valoran los inversores del mercado público esta configuración. ¿Aplicarán un “descuento por misión” por temor a que las ganancias puedan ser subordinadas a la ética, o un “premio por misión” porque esta estructura podría mitigar riesgos catastróficos y atraer talento/clientes de primer nivel que se preocupan por la seguridad? Es un debate matizado. Pero dado el enfoque global intensificado en la gobernanza de la IA (los reguladores en la UE, EE.UU. y otros lugares están redactando reglas para la responsabilidad de la IA), la gobernanza de vanguardia de Anthropic podría convertirse en una ventaja estratégica, un diferenciador para ganar contratos empresariales y apoyo gubernamental. Como mínimo, proporciona una respuesta clara a la pregunta "¿cómo garantizarán que la IA se desarrolle de manera responsable?" que muchos interesados están haciendo. La presencia de Wilson Sonsini (que ayudó a diseñar esta estructura de fideicomiso) como asesor de la OPI indica que Anthropic redoblará esfuerzos para destacar este aspecto en su narrativa pública.

OpenAI, por su parte, ha navegado un camino complicado desde un laboratorio sin fines de lucro hasta una corporación con beneficios limitados y ahora hacia una estructura más tradicional. Originalmente, OpenAI estaba controlada por una junta sin fines de lucro (con una carta para asegurar que la IA beneficie a la humanidad). Esto llevó a la infame agitación en la sala de juntas a finales de 2023, cuando la junta de OpenAI destituyó al CEO Sam Altman por desacuerdos en parte relacionados con problemas de seguridad y divulgación, solo para que fuera reinstalado después de una revuelta de empleados e inversores. El resultado en 2024-2025 fue la realización de que la gobernanza de OpenAI necesitaba una reforma para escalar comercialmente y mantener la confianza. Para septiembre de 2025, OpenAI y Microsoft firmaron un memorando para reestructurar OpenAI en una empresa con fines de lucro (probablemente una C-corp convencional) mientras otorgaban a la matriz original sin fines de lucro una participación valorada en más de $100 mil millones y ciertos poderes de supervisión[31][70]. En efecto, OpenAI está intentando convertir sus promesas de gobernanza anteriores en un arreglo a largo plazo: la organización sin fines de lucro mantendrá una parte del capital (alineando sus incentivos con el éxito financiero) y una autoridad nominal sobre la nueva empresa con fines de lucro, aunque los detalles se están resolviendo en medio de un escrutinio legal[71]. Este plan está siendo revisado por los reguladores e incluso ha generado una demanda de xAI de Elon Musk (alegando que los cambios traicionan la misión original de OpenAI)[72]. No obstante, la dirección de OpenAI es clara: para competir con empresas como Anthropic (y eventualmente salir a bolsa), se está moviendo hacia una posición corporativa convencional, aunque con un guiño a sus raíces impulsadas por la misión a través del papel continuo de la organización sin fines de lucro. Desde el punto de vista del inversor, esto podría aliviar la preocupación de que la estructura anterior de OpenAI era demasiado restrictiva (recordemos que el modelo de “beneficios limitados” limitaba los retornos a 100× para los primeros inversores, lo cual es inusual si no irrelevante a estas valoraciones). En el futuro, OpenAI se parecerá más a una empresa tecnológica típica de alto crecimiento, aparte de la tenencia sin fines de lucro que, con más de $100 mil millones, la convertiría en una de las organizaciones sin fines de lucro más ricas de la historia[70].

En comparación, la gobernanza de xAI parece estar directamente vinculada a la visión de Elon Musk. Musk es el propietario controlador, y no ha indicado la existencia de órganos de supervisión separados o un estado de beneficio público. De hecho, Musk ha sido vocalmente escéptico sobre las medidas de seguridad implementadas por OpenAI/Anthropic, sugiriendo que prefiere un equilibrio diferente entre el riesgo y la velocidad de innovación. Esto significa que xAI podría convertirse en un vehículo para un desarrollo de IA más desenfrenado, lo que podría atraer a ciertos tecnólogos pero levantar banderas rojas para los inversores preocupados por repercusiones regulatorias o éticas. La influencia de Musk podría asegurar una ejecución rápida (como se ha visto en SpaceX/Tesla), pero también traer volatilidad y controversia (sus declaraciones públicas a menudo mueven los mercados y podrían impactar la percepción de xAI).

Cohere sigue siendo una empresa privada tradicional respaldada por capital de riesgo con una gobernanza tradicional (aunque con académicos experimentados en IA como Tasha McCauley, cofundadora de DeepMind, en su consejo asesor, lo que indica un énfasis en la supervisión técnica). A medida que las empresas de IA se preparan para salir a bolsa, podríamos ver a más de ellas adoptando estatus de PBC u otras medidas para señalar un compromiso a largo plazo con la IA ética, especialmente si los inversores, reguladores o grandes clientes empresariales comienzan a exigirlo.

Riesgos y Perspectivas

A pesar de toda la emoción, la salida a bolsa de Anthropic vendrá acompañada de una serie de factores de riesgo que un gestor de fondos de cobertura sagaz evaluará cuidadosamente. Riesgo de gasto de capital es una de las principales preocupaciones: ejecutar y mejorar modelos de IA es enormemente costoso. Anthropic y OpenAI deben invertir continuamente en grupos de GPU de vanguardia, adquisición de datos y talento de investigación. Incluso con socios con gran capacidad financiera, enfrentan presión en los márgenes – el cómputo en la nube para la inferencia de IA puede erosionar los márgenes similares al software, especialmente cuando el uso está escalando exponencialmente[73]. Una métrica clave a observar será el margen bruto normalizado por créditos en la nube (cómputo gratuito o con descuento proporcionado por socios). Anthropic probablemente disfrute de créditos de Amazon y Microsoft como parte de sus acuerdos, pero esos no durarán para siempre; cuando expiren, la verdadera estructura de costos emergerá. Si los márgenes brutos (después de esos créditos) son bajos – digamos que se asemejan a empresas de hardware o consultoría en lugar de software de alto margen – podría limitar los múltiplos de valoración que los mercados públicos están dispuestos a asignar.

Riesgos regulatorios y legales son otra categoría. La regulación de la IA es incipiente pero evoluciona rápidamente. La Ley de IA de la UE, la posible supervisión de la FTC en EE.UU. e incluso los controles de exportación sobre chips avanzados de IA crean incertidumbre. Anthropic, que se presenta como una empresa consciente de la seguridad, podría navegar mejor la regulación que la mayoría. Sin embargo, ser pública significa que cualquier incidente regulatorio (un mal uso de Claude que cause daño, o un problema de privacidad de datos) podría invitar no solo a daños reputacionales, sino también a demandas de accionistas. Ya hemos visto grandes demandas por derechos de autor contra empresas de IA generativa; el acuerdo de Anthropic de $1.5 mil millones con autores demuestra el impacto material de tales reclamaciones en las finanzas. OpenAI enfrenta demandas similares de creadores de contenido. Estas responsabilidades tendrán que cuantificarse en las presentaciones de IPO y podrían ascender a miles de millones, esencialmente una nueva forma de “deuda legal” en los libros de las empresas de IA. Además, a medida que los modelos de IA se integren en sistemas críticos, existe el riesgo de responsabilidad por productos si fallos causan daños en el mundo real (imaginen asesores financieros de IA mal asignando miles de millones, o sistemas de conducción de IA cometiendo errores).

El talento y la I+D son tanto un activo clave como un riesgo. La competencia por los mejores investigadores en IA es feroz y costosa; la valoración de $500 mil millones de OpenAI refleja en parte el valor de retener su talento frente a la competencia (de hecho, Meta recientemente atrajo al CEO de Scale AI para liderar su unidad de IA, destacando las guerras de talento[74]). Anthropic debe continuar atrayendo y reteniendo a investigadores de clase mundial para mantenerse a la vanguardia de la capacidad de los modelos. Como empresa pública, puede tener más acciones para ofrecer, pero también la distracción de las presiones trimestrales que algunos investigadores podrían no apreciar. También existe un riesgo de concentración: estas empresas dependen de un número relativamente pequeño de modelos innovadores (Claude, GPT-4/5, etc.). Si uno de esos lanzamientos de modelos se retrasa o no cumple con las expectativas, el crecimiento podría tambalearse. El ritmo de lanzamiento de modelos y sus ganancias de rendimiento serán examinados de cerca por los inversores[75].

Paisaje competitivo: Hemos hablado de OpenAI, xAI, Cohere, pero no olvidemos a los gigantes. Google y Meta son, sin duda, los comodines más grandes. Google ha sido más cauteloso, pero su próximo modelo Gemini y su unidad DeepMind podrían alterar drásticamente el panorama si se ofrecen ampliamente (hasta ahora, Google ha utilizado la IA principalmente para mejorar sus propios productos, pero un cambio para ofrecer APIs competitivas podría frenar el crecimiento de las startups). La decisión de Meta de hacer de código abierto los modelos Llama ya ha reducido la barrera para replicar capacidades básicas de modelos, permitiendo una proliferación de alternativas de código abierto que disminuyen la necesidad de algunos servicios propietarios. Estos titanes tecnológicos no cederán fácilmente el mercado de la IA, y tienen ventajas de distribución e integración (por ejemplo, si la IA se convierte en un bien de consumo, los clientes podrían preferir que se incluya “gratis” con su proveedor de nube o suite de productividad existente). Anthropic ha forjado alianzas inteligentes con algunos de estos gigantes, pero en los mercados públicos, competirá efectivamente con ellos por el favor de los inversores y por clientes que no están vinculados a un solo ecosistema. Microsoft también se encuentra entre amigos y enemigos: respalda a OpenAI y ahora a Anthropic, pero al mismo tiempo está desarrollando sus propios modelos de IA (por ejemplo, las series Orca y Phi) e integrando la IA más profundamente en Azure y Office. El riesgo es que los socios estratégicos puedan volverse más autosuficientes con el tiempo, dejando a las empresas de IA puras para luchar entre sí o consolidarse.

Sincronización del Mercado y Riesgo Macroeconómico: El momento de la OPI de Anthropic, probablemente en 2026, deberá navegar por las condiciones macroeconómicas. Una gran OPI requiere mercados receptivos: baja volatilidad, fuerte liquidez y optimismo. Si la inflación o los choques geopolíticos sacuden los mercados en ese momento, incluso una empresa fundamentalmente sólida podría recibir una acogida tibia. Por el contrario, si para 2026 la Fed está reduciendo las tasas nuevamente, las acciones de crecimiento podrían estar de moda, proporcionando un entorno favorable para multiplicadores elevados. El equipo de Anthropic probablemente buscará salir a bolsa mientras la narrativa de la “fiebre del oro de la IA” aún está en su apogeo y antes de que se produzca cualquier dramática comoditización o reacción negativa. Hay un elemento estratégico: al hacerse pública, Anthropic puede usar sus acciones como moneda para potencialmente adquirir startups prometedoras (quizás laboratorios de IA más pequeños o tecnología complementaria; ya vimos a Anthropic adquirir una startup de lenguaje de programación de IA, Bun de R. Locke, en 2025 para optimizar su pila[76]). De manera similar, OpenAI ha comenzado adquisiciones (como el estudio de diseño de IA Global Illumination en 2023, y más recientemente la startup de monitoreo de IA Neptune[77]). Los mercados públicos esperarán una estrategia clara de reinversión para todo ese capital de la OPI.

A pesar de estos riesgos, las perspectivas de crecimiento siguen siendo extraordinarias. El impacto transformador de la IA en diversas industrias aún está en sus primeras etapas. Se proyecta que la adopción empresarial de la IA generativa crezca a tasas de tres dígitos durante varios años, ya que las empresas encuentran nuevos usos para la IA en programación, marketing, soporte, análisis y toma de decisiones. Anthropic y OpenAI están posicionadas para capturar una parte significativa de este gasto, convirtiéndose esencialmente en el “AWS de la IA” al proporcionar infraestructura de modelos base para que otros construyan sobre ella. También existe el atractivo potencial de nuevas fuentes de ingresos: desde ofrecer plataformas de IA como servicio, hasta potencialmente un ecosistema similar a una tienda de aplicaciones para habilidades de IA, pasando por hardware de consumo o servicios en la nube diseñados en torno a la IA. Si alguna de estas empresas se acerca a la verdadera AGI, el valor económico podría ser sin precedentes (de ahí los susurros de billones de dólares).

Implicaciones en los mercados de capitales

Las inminentes salidas a bolsa de Anthropic (y probablemente OpenAI después) tienen amplias implicaciones para el mercado. Por un lado, pondrán a prueba el apetito del mercado público por las OPI tecnológicas de ultra alta valoración. Si Anthropic puede salir a bolsa con, digamos, $300 mil millones y ver un aumento en sus acciones, reforzará la noción de que los inversores públicos están dispuestos a apostar por historias de crecimiento a largo plazo incluso con valoraciones elevadas, recordando la historia de Tesla en el sector automotriz o Amazon en sus inicios. Podría abrir las puertas para que otras empresas centradas en IA salgan a bolsa o se escindan (podríamos ver presentaciones de OPI de empresas como Inflection AI, Adept, o incluso unidades de IA empresarial de incumbentes). También consolidaría la IA como un sector independiente en los mercados de valores, probablemente conduciendo a la creación de nuevos índices o ETF centrados en IA.

Si Anthropic y OpenAI se hacen públicas, instantáneamente se convierten en megacap empresas que podrían unirse al S&P 500 y estar en la misma conversación que Google, Meta, Microsoft en términos de capitalización de mercado. OpenAI a $1T estaría entre las cinco empresas más valiosas a nivel mundial[30], un ascenso asombroso para una empresa que comenzó como un proyecto sin fines de lucro. Anthropic a $300B+ sería comparable al tamaño de NVIDIA hace solo un par de años. Esto influye en los flujos de capital: los grandes inversores institucionales (pensiones, fondos mutuos) que tienen mandatos para poseer los nombres más grandes del índice tendrían que asignar a estas acciones de IA. Eso podría desviar capital de otros nombres tecnológicos, posiblemente creando una reasignación dentro del sector tecnológico – por ejemplo, si eres un gestor de fondos sobreponderado en Microsoft y Nvidia para obtener exposición a la IA, podrías reducir esas posiciones a favor de una exposición directa a OpenAI/Anthropic una vez disponibles.

También hay una narrativa de mercado estratégica en juego. Hasta ahora, la historia de la inversión en IA ha sido dominada por habilitadores (semiconductores como Nvidia, proveedores de nube) y grandes empresas tecnológicas que añaden características de IA. Los desarrolladores de IA pura han estado ausentes en los mercados públicos. La IPO de Anthropic finalmente ofrecería una inversión en un "estudio de IA" puro. Su desempeño será observado de cerca como un indicador de cuán sostenible es el auge de la IA. Si estas IPOs fracasan o bajan en el mercado, podría indicar que el entusiasmo del mercado fue excesivo y llevar a una retirada más amplia en el sector tecnológico (similar a algunas IPOs débiles en 2021 que presagiaron la venta masiva de tecnología en 2022). Por el contrario, una recepción positiva probablemente impulsaría el sentimiento en todo el sector tecnológico – reforzando las valoraciones de los beneficiarios de IA y alentando más inversión en el espacio.

Para la comunidad de fondos de cobertura, estos listados ofrecerán nuevas oportunidades (y volatilidad). Podemos esperar que las opciones y otros derivados sobre estas acciones sean altamente demandados, ya que los inversores buscan formas de expresar opiniones sobre la velocidad de desarrollo de la IA, la dinámica competitiva e incluso los eventos de riesgo de IA. Las acciones podrían negociarse a valoraciones que incorporen un valor opcional significativo sobre futuros avances (o riesgos existenciales). Los gestores activos analizarán cada resultado trimestral en busca de señales de escalado frente a desaceleración del crecimiento, mejora o deterioro de márgenes, y cualquier indicio de que una empresa esté tomando la delantera en la carrera de armamentos de la IA. Los vendedores en corto, también, pueden acercarse si creen que el bombo publicitario supera la realidad; cualquier tropiezo (como un trimestre donde los ingresos disminuyan bruscamente o un nuevo modelo no rinda como se espera) podría invitar a correcciones bruscas dadas las elevadas expectativas.

Finalmente, el escrutinio público que conlleva estar en la lista puede tener un interesante efecto de retroalimentación en el comportamiento de las empresas. Hasta ahora, Anthropic y OpenAI han operado con relativa libertad en el ámbito privado, con ocasionales coberturas de prensa pero una supervisión regulatoria limitada. Como entidades públicas, cada movimiento suyo – desde cómo manejan los incidentes de seguridad de IA hasta qué tan agresivamente persiguen los contratos gubernamentales – estará bajo la lupa no solo de los reguladores, sino también de los accionistas. Esto podría empujarlos a ser más transparentes (por ejemplo, publicando datos de evaluación de modelos y evaluaciones de riesgos en los registros de la SEC) y podría establecer estándares de la industria para informar sobre los avances en IA. En esencia, hacerse públicas podría normalizar las empresas de IA y someterlas a las mismas presiones de cumplimiento de ESG (Ambiental, Social y Gobernanza) que otras grandes empresas. Dadas las ramificaciones sociales de la IA, eso podría ser un beneficio neto para la rendición de cuentas.

Conclusión

La marcha de Anthropic hacia una OPI de gran éxito muestra tanto la enorme promesa como los profundos desafíos de la era de la IA generativa. Al examinar los detalles de su oferta, vemos una empresa acumulando capital a una escala histórica, proyectando ingresos sorprendentes y un crecimiento que la convertiría en una de las empresas de más rápido crecimiento de la historia[17]. Su planificada salida a bolsa – valorando a una startup de cuatro años en cientos de miles de millones – refleja la ferviente creencia de los inversores de que la IA fundamental es una tecnología transformadora y generadora de valor, comparable con el propio internet. Sin embargo, desde el punto de vista de un gestor de fondos de cobertura, esta no es una historia de crecimiento sencilla. Es una apuesta compleja entrelazada con estructuras de gobernanza inusuales, una gran dependencia de alianzas estratégicas y un tablero de ajedrez competitivo donde el socio de hoy puede ser el rival de mañana. La comparación directa con OpenAI revela cuán rápidamente está evolucionando la frontera de la IA: dos empresas, cada una corriendo hacia objetivos similares, respaldadas por sumas colosales, pero con filosofías divergentes sobre apertura, seguridad y estrategia.

Para los inversores, la OPV de Anthropic exigirá una visión matizada. No basta con analizar los estados de resultados y las métricas de usuarios; también hay que considerar intangibles como el valor de la cultura centrada en la seguridad de Anthropic, la credibilidad de su liderazgo en la navegación de las aguas regulatorias y la solidez de sus asociaciones con gigantes como Amazon, Google y Microsoft. El éxito de la OPV dependerá de convencer al mercado de que Anthropic puede continuar su acelerado crecimiento de manera rentable y responsable – que puede aumentar los ingresos casi 3× hasta $26 mil millones en un año sin sacrificar sus principios ni desbordar su estructura de costos[17]. Cualquier análisis creíble de un fondo de cobertura enumerará los factores de riesgo – desde el riesgo de valoración a nivel de burbuja[46] hasta las ventajas competitivas – pero también reconocerá la oportunidad única en una generación que representan estas empresas. Al fin y al cabo, ¿con qué frecuencia surge una nueva plataforma tecnológica capaz de redefinir los procesos empresariales, el trabajo creativo y la vida diaria en todo el mundo? La IA generativa es ese cambio de paradigma, y empresas como Anthropic están a la vanguardia.

En los mercados de capitales, el momento lo es todo. Anthropic parece estar listo para lanzar su incursión en los mercados públicos mientras el hierro de la IA está caliente. Si tiene éxito, no solo fortalecerá su propio balance para las batallas futuras, sino que también validará el sector y potencialmente acelerará la innovación (con el capital del mercado público impulsando presupuestos de I+D aún mayores). Si tropieza, el escepticismo podría aumentar sobre las promesas elevadas que rodean a la IA. Como gestor de fondos de cobertura de primer nivel elaborando este análisis, me mantengo cautelosamente optimista. La posibilidad de que emerja un nuevo titán de la IA es inmensa, con Anthropic potencialmente convirtiéndose en una capa fundamental de la nueva economía, pero los riesgos de ejecución y la espuma en la valoración requieren una calibración cuidadosa del tamaño de la posición. En resumen, la historia del IPO de Anthropic es una de visión audaz enfrentándose a la realidad del mercado: probará hasta dónde los inversores públicos están dispuestos a llegar para respaldar el futuro y si los guardianes de ese futuro pueden cumplir con las expectativas impresionantes que han establecido. Los próximos 18 a 24 meses, hasta 2026, serán críticos para revelar si Anthropic (y sus compañeros) realmente tienen el equivalente de la IA a “petróleo bajo tierra”, un recurso tan valioso que, incluso a cientos de miles de millones, apenas estamos comenzando a valorar su potencial.

Fuentes: Se ha sintetizado información clave de los informes de Reuters[27][17][29], TechCrunch/The Information[23][78], Crunchbase News[42][40], y otros análisis financieros citados a lo largo. Todas las cifras financieras y datos de inversores provienen de fuentes públicas confiables, y todas las interpretaciones prospectivas son del autor, basadas en los hechos citados. El análisis refleja las condiciones y el conocimiento a finales de 2025.

[1] [2] [14] [27] [28] [30] [43] Anthropic planea una OPI para 2026, informa FT | Reuters

https://www.reuters.com/business/retail-consumer/anthropic-plans-an-ipo-early-2026-ft-reports-2025-12-03/

[3] [4] [6] [10] [11] [15] [25] [44] [60] [73] [75] Anthropic se asocia con Wilson Sonsini antes de la OPI de 2026

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https://www.reuters.com/business/retail-consumer/anthropic-aims-nearly-triple-annualized-revenue-2026-sources-say-2025-10-15/

[13] [22] [23] [24] [26] [57] [78] Anthropic proyecta $70 mil millones en ingresos para 2028: Informe | TechCrunch

https://techcrunch.com/2025/11/04/anthropic-expects-b2b-demand-to-boost-revenue-to-70b-in-2028-report/

[29] [33] [34] [53] [74] OpenAI alcanza una valoración de $500 mil millones tras venta de acciones a SoftBank y otros, dice una fuente | Reuters

https://www.reuters.com/technology/openai-hits-500-billion-valuation-after-share-sale-source-says-2025-10-02/

[31] [56] [61] [70] [71] [72] OpenAI, Microsoft reestructuran acuerdo que abre camino a la OPI - Techstrong.ai

https://techstrong.ai/features/openai-microsoft-restructure-deal-that-opens-path-to-ipo/

[35] [36] [37] [45] [63] [64] [65] La xAI de Musk en conversaciones avanzadas para recaudar $15 mil millones con una valoración de $230 mil millones, informa WSJ | Reuters

https://www.reuters.com/business/musks-xai-advanced-talks-raise-15-billion-lifting-valuation-230-billion-wsj-2025-11-19/

[38] [39] [40] [41] [42] [66] [67] La startup de GenAI empresarial Cohere confirma una recaudación de $500M con una valoración de $6.8B y nombra a un ex VP de Meta como nuevo jefe de IA

https://news.crunchbase.com/ai/enterprise-genai-startup-unicorn-cohere-raise/

[46] [47] [48] [49] [50] [51] [52] Anthropic mira a una OPI en 2026 en medio de advertencias de burbuja de mercado - Techstrong.ai

https://techstrong.ai/articles/anthropic-eyes-2026-ipo-amid-warnings-of-market-bubble/

[55] OpenAI está proyectando un crecimiento de ingresos sin precedentes - Epoch AI

https://epochai.substack.com/p/openai-is-projecting-unprecedented

[76] Las señales de la OPI de Anthropic y sus adquisiciones estratégicas: la matemática detrás de...

https://www.implicator.ai/anthropics-ipo-signals-and-strategic-acquisitions-the-math-behind-the-safety-premium/

[77] OpenAI acuerda adquirir la startup de IA Neptune para mejorar el entrenamiento de modelos ...

https://www.reuters.com/business/openai-agrees-acquire-ai-startup-neptune-boost-model-training-capabilities-2025-12-04/